文字|城市景观，作者|景星，编辑|文昌龙小鹏集市已经结束。 11月12日，小鹏汽车美国股价下跌2.81%。受小鹏科技最新产品信息影响，近四个交易日小鹏汽车股价上涨约29%，市值已超越吉利汽车。这种强烈反对暂时浇灭了市场近期对小鹏汽车技术的热情。 11月5日举行的小鹏科技日上，Xpeng IRON人形机器人引发热议。为了证明该产品不是真人，小鹏决定剪开机器人的“衣服”，揭示其机械结构。何小鹏现场哽咽了。 “总会有人不相信世界变化得这么快……我希望这是我们最后一次看到机器人展示自己的价值。”小鹏汽车向观众公布了四项关键创新：第二代VLA架构、全新能源汽车公司转变为特斯拉式的实体人工智能公司。 “小鹏汽车在资本市场的定位越来越像一个迷你特斯拉，”一位接近业内的消息人士告诉Market Scene。但另一方面，根据摩根大通最新的三季度持仓信息，摩根大通三季度减持了182.39万股小鹏汽车美股，一次仅留下6204股，环比下降99.7%。同期，蔚来和理想也大幅下跌。至于市场销量比例，截至11月13日，特斯拉的比例设定在15倍左右，而小鹏汽车的比例为2.54倍。双方的差距依然很大。特斯拉2020年全年已经实现盈利，而小鹏汽车仍在亏损。除了在收支平衡方面举步维艰之外，两家公司的规模也存在很大差距。 2025年前10个月，小鹏汽车累计交付智能电动汽车355,209辆。这与去年同期相比增长了190%。不过，根据特斯拉财报，仅第三季度，特斯拉全球纯电动汽车产量就达到了44.7万辆，出货量达到了49.7万辆。两者在不同维度展开竞争。这可能是小鹏汽车向实体人工智能公司转型的终极目标。支撑小鹏汽车的不仅仅是技术，还有技术。基础汽车业务和现金流也支持该技术。市场不在于你的故事有多好，而在于你能为你的故事注入多少血液。 01 用迷你特斯拉打造一个泳池并不容易。水可以同时注水和排空。需要多长时间才能充满？这是一道经典的数学题。如果说体现智能、完全自学等设计是汽车企业的排水管，那么汽车业务就是汽车企业的水管。尽管有雄心勃勃的新业务目标，汽车动力业务仍然是当今市场衡量小鹏汽车的核心指标。据小鹏汽车自身公告，今年10月，小鹏汽车共交付汽车、智能手机42013辆，同比增长76%，环比增长1%。同月，小鹏汽车创下了该公司新的月度交付记录。如果以今年前10个月的水平来分析，小鹏汽车累计交付新车超过35.5万辆。与上年相比增长190%。结构存在隐患。公开数据显示，小鹏汽车主销车型为小鹏MONA M03，起售价11.98万元，与比亚迪秦L相当。今年6月以来，小鹏MONA M0 3月份月销量保持在1.4万辆以上，约占小鹏汽车月销量的40%。据小鹏汽车公告，小鹏MONA M03在短短14个月内出货量将超过20万辆。期间同期，小鹏汽车的部分中型车销量出现下滑。售价20万元左右的小鹏P7+月销量从去年12月的1万多辆下降到今年10月的5568辆。 X9是小鹏汽车的高端旗舰车型，但今年销量持续下滑。小鹏X9 5月销量2,767辆，10月销量835辆。不过，小鹏汽车仍然坚持主攻高端。近日，小鹏汽车召开X9鲲鹏超续航里程技术发布会，宣布将通过新一代续航里程解决方案鲲鹏超续航里程解决续航问题。该技术首发于小鹏X9超续航加长版，起售价35万元，首日预售订单超5000台。同期，特斯拉的销量也出现下滑。中国乘用车协会数据显示，特斯拉在中国的批发销量10月全国保有量为61,497套，环比减少32.28%。零售量26,006辆，环比下降63.64%。原因是比亚迪海豹、小鹏P7、小米SU7、特斯拉Model 3等，他们集中在20万到30万的价格区间，竞争压力很大。但从财务数据来看，两者仍存在明显差距。特斯拉早在2020年就已实现盈利。今年上半年，特斯拉实现销售额418.3亿美元，净利润15.81亿美元。相比之下，小鹏汽车上半年总营收为340.9亿元，亏损11.4亿元。迫于亏损压力，邻近城市蔚来的李斌多次下达军令状，要求所有员工进省，以确保利润。何小鹏也兑现了自己的承诺。在他今年3月召开的2024年财报会议上，何小鹏表示，小鹏汽车预计将实现2025年第四季度将实现盈利。 另一方面，小鹏汽车的实体人工智能业务尚未“释放”。今年早些时候，何小鹏先生接受了《证券时报》的采访。在View中，小鹏表示，仿人机器人的研发可能还需要20年的时间，需要额外500亿甚至千亿的投资规模。 “目前我们还处于早期阶段，投入相对较小。仿人机器人从L2到L3会非常困难。”小鹏汽车的研发成本也在不断增加。预计2024年这个数字约为65亿元，何小鹏透露，今年的研发费用约为100亿元，他表示：“研发费用最多的不仅花在硬件上，还花在软件上。”四季度要实现盈利，小鹏汽车必须更好地提高高端车型和合作车的份额。控制成本。 02 完全自学并不便宜。在小鹏汽车的物理AI环境中，自主研发的图灵芯片是核心算力基础。何小鹏曾放出“一颗自研图灵芯片可以打败三颗传统芯片”的豪言壮语。该芯片于去年8月成功录制，今年第二季度开始量产。据称可以实现算力100%的最大化利用，不仅可以应用于智能汽车领域，还可以应用于机器人、飞行汽车等领域。从积极的角度来看，韦小力旗下的三个公司共同的选择就是自研芯片。这些不仅可以解决减产风险、化解地缘政治压力，还可以推动全面自省的叙事，提升市场预期。但在幕后，国产芯片是一项昂贵且浪费钱的生意，需要很长时间才能证明国产芯片是否省钱。来源 cl业内人士向市场动态表示，小鹏自研芯片近期前景并不乐观。原因是成本回收困难。一次性蚀刻不仅需要花费数千万美元，而且还需要与台积电协调工期才能达到5纳米。它还需要大量的储备，需要大规模批量生产该产品以拉平成本。汽车公司开发的高性能。 AI芯片也很难成为业界通用的解决方案。周三，根据公开报道，NVIDIA Orin 芯片的成本约为 500 美元，交付周期已缩短至 4 周。这在智能驾驶市场形成了独特的优势，也成为车企进军高端智能驾驶的标准。另一方面，从出口销量来看，汽车企业很难开发自研芯片与成熟供应商竞争。中号usk曾在特斯拉的财务会议上表示，特斯拉芯片是特斯拉独有的。特斯拉对单一客户设计的关注在芯片优化方面提供了显着的优势，并消除了不必要的问题。前提是特斯拉拥有更大的生产规模、更好的市场前景、对其摊销成本的能力更有信心。小鹏汽车的解决方案是利用AI实体业务和出口销售来稀释研发成本。近日，小鹏汽车副总裁顾宏迪在接受采访时表示，小鹏汽车的生态系统相比特斯拉车型更加开放和包容，未来将包括智能驾驶、翻滚和robotaxis功能来吸引客户。 11月5日，何小鹏在小鹏科技日宣布，大众指定第二代VLA智能驾驶系统和图灵AI芯片，成为其首个战略合作伙伴。此外，据韩国媒体报道，现代汽车正在与小鹏汽车洽谈合作事宜。自动驾驶技术领域，专注于VLA模型和Robotaxi解决方案。显然，小鹏先生是非常幸运的。这是韦晓利旗下的3家公司中，首次有汽车企业宣布自研芯片获得出口配额。但是，后来大众毕竟不是“外人”。作为小鹏汽车的股东，大众汽车长期以来一直依赖小鹏汽车追求技术本土化。两人曾合作生产过多种车型。随着国内电动汽车市场竞争的加剧，小鹏汽车的技术将有助于加速汽车的电动化、智能化进程。然而，要获得更大的定点配合，小鹏却面临阻力。目前，华为通过智能选品模型向传统车企传递品牌成果。 Momenta有能力快速交付智能驾驶解决方案。苹果和安卓被认为是市场上的智能驾驶解决方案。 XPEng第二代VLA模型+图灵芯片方案未来将面临交付挑战。首批搭载小鹏解决方案的大众车型的表现将决定小鹏的表现。笔模式能走多远？小鹏在03 L4的另一大动作是Robotaxis。在今年二季度财报会上，何小鹏宣布，Robotaxi车型将于2026年量产，并在部分地区开始运营服务。 11月5日，小鹏汽车再次宣布，计划于2026年推出三款专用电动汽车Robotaxi，并在一年内开始试运营。与其他机器人出租车公司相比，小鹏汽车的股票显然是谨慎的。一是让你的伙伴参与到游戏中。根据小鹏汽车的计划，小鹏汽车将负责初期测试阶段的运营。如果测试未达到预期，该公司计划与合作伙伴合作推进商业化。在这个前试验期间，高德地图将成为小鹏汽车的重要合作伙伴，负责向小鹏汽车提供用户接入和流量数据，帮助小鹏汽车解决用户获取问题。第二个是开放的开发工具集。这意味着小鹏汽车将自己定位为技术提供商，而不是专注于资产重的自营车队。汽车企业可以利用小鹏汽车的Robotaxi解决方案作为配件，快速推出自己的Robotaxi服务，打造自己的Robotaxi品牌。小鹏汽车不对其技术收取许可费或服务费。可以通过销售L4车型收取服务费，增加车辆销售收入。换句话说，小鹏汽车的目标不是直接赚取运营成本，而是成为Robotaxi领域的Android，通过出售操作系统来赚钱。对此，何小鹏在接受采访时表示，小鹏公司并不追求自己的运营权，而更像是一个工具箱，里面有汽车、软件和SDK。接口。使用“工具箱”，他们可以操作本地机器人轴。 “我们可以在当地雇用数百辆机器人出租车。我认为这可能是一个商机。”毕竟如果小鹏亲自上阵的话，成功的几率很低。 Robotaxi卡车以研发周期长、盈利难度大而闻名。早在 2019 年，马斯克就承诺在一年内建造和部署 100 万辆机器人出租车。不过，迄今为止，特斯拉的机器人出租车车队规模仍然较小，且运营集中在美国奥斯汀地区。在第三季度财务会议上，马斯克对团队规模守口如瓶，他最初对百万美元团队的热情似乎已不复存在。从赛道上的经验来看，机器人出租车行业目前正处于激烈的战斗之中。李彦宏大声宣布，未来开自动驾驶汽车的费用将是出租车的一半。马斯克表示，特斯拉机器人出租车的目标是比公共汽车便宜。各平台都在尽力压低自动驾驶汽车的价格，以控制成本、缩短盈利周期。小鹏汽车还必须大幅降低车型成本。小鹏Robotaxis预计将采用纯视觉解决方案。何小鹏说：“我们不需要高分辨率地图、道路清洁、激光雷达。”目前，该行业距离大规模商业化还很远。百度萝卜快跑已经是行业领先者，但进入中国城市仍面临困难。从收入水平来看，部分城市的自行车收入与自行车收入之间存在平衡。我们距离实现部门层面的全球收入还很远。从市场反馈来看，投资人普遍不看好行业内排名不靠前的公司。小马智行、文远知行两家机器人出租车公司在香港上市后遭遇爆炸，留给隐形新人的空间已经所剩无几呃小鹏。除了支持评估和收集路测数据外，小鹏汽车的最终目标是创建一个开放的平台生态系统，以吸引合作伙伴并分摊智能驾驶研发成本。问题仍然是规模。当主要行业参与者尚未实施该模型时，我们如何验证业务洞察并找到更多合作伙伴？就像特许经营品牌的旗舰店一样，小鹏汽车首先必须建立一个“示范区机器人出租车”策略，以消除合作伙伴对收入、运营等方面的疑问。从发射的动作来看，毫无疑问，小鹏讲述了一系列性感的故事，但背后却有很多的谨慎和探索。清晰的逻辑是，汽车主业因新能源汽车价格战而承压，小鹏需要分担风险，寻找更多“注水管道”，为未来的长期博弈做好准备。
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