不过不用担心，它会一点点上升的。央行周三发布第四季度货币政策执行报告。读完这份报告后，很多人可能没有注意到一个微妙但非常重要的变化。央行“适度”推高通胀的决心明显增强。首先，我们来看看央行对于通胀的立场。央行连续三个季度的货币政策执行报告中对物价（通胀）的描述如下： 二季度：“保持物价合理水平”。 P3：“推动价格保持在合理水平。”第四季度：“推动价格合理回升”。显然，报告的措辞从“维持”变为“促进”，再到“促进复苏”。语气逐渐好转，目标也更加明确：从“稳物价”到“稍微涨价”。正确的名字是“极限升温”！瓦为什么称为“缓慢”上升？这是因为人们发现央行对于实现通胀的传统手段：降低准备金率和利率“非常谨慎”。一般来说，当央行通过降低准备金率和利率向银行体系释放更多、更便宜的资金时，更多的人借钱，扩大需求，增加投资和消费行为，从而加剧通货膨胀。而这次又会发生什么呢？首先，报告没有明确提及降准或降息，而是选择“综合运用多种货币政策工具”。接下来，关于融资成本目标，我们把措辞从“促进低利用率”改为“促进低利用率”。所有这些都意味着央行认为市场利率已经处于较低水平，当前的首要任务不是继续降低利率，而是“稳定”这些低水平。瑟尔因此，总体而言，作者认为央行“提价”的决定略有加强，但他们的“策略”是温和且可持续地这样做。那么我们应该如何理解这个变化呢？这意味着什么？众所周知，从央行的角度来看，通胀上升通常意味着需求增加。这就需要释放流动性。但流动性不能自由释放。在央行释放资金之前，银行必须向其放贷。然后通过银行向社会发放贷款，资金变得充裕，需求增加，消费被激活，通货膨胀达到顶峰。事实上，如果下游贷款需求不增加，向银行借钱的人减少，银行向央行借钱的意愿就会降低。因此，央行在应对需求不足时常常面临“拉绳子”的问题。即使利率降低，也很难实现鼓励更多人借钱并加剧通货膨胀。也正是因为这个原因，我们才看到了这种有些矛盾的情况。这意味着降低价格。对策：没有计划大幅降低所需利率。此外，今年10月，央行一年来首次扛起“跨周期调整”大旗。我认为央行这次推涨物价的决心是坚定的，可能会做以下事情：1、从货币政策的整体节奏来看，重点是中长期稳定支持经济，带动物价逐步回升，而不是短期强力刺激措施。 2、通过加大逆回购和国债购买力度，确保市场流动性充足，在持续下滑的情况下努力稳定资产净值。 3. 2026年，可能会鼓励银行增加消费贷款并适度调整利率ce 增加。 4.只有在通货膨胀大幅下降（通常表明内需大幅下降）的特殊情况下，央行才能采取降低存款准备金率和利率的措施。总体而言，对于我们普通老百姓来说，这一系列操作意味着2026年物价“温和复苏”的可能性很大，“通胀不会全面展开”。无需急于囤货，更不用担心货币大幅贬值。 2026年，我们将看到更多银行推广消费贷款的呼声。 2026年抵押贷款利率将会下降，但下降的速度和频率不会像2023年那样。那么投资者应该把钱放在哪里呢？股市：央行不会融资市场，只要实现全面牛市，就很难实现。但在央行流动性支持和产业成熟度背景下，结构性机会依然存在，包括受益于价格逐步回升的消费和资源行业以及获得明确政策支持的技术制造行业。债券市场：仍然是精明投资者的避风港。利率仍处于低位，虽然国债收益率下降空间有限，但大幅上涨的风险并不高。稳定的投资者可以配置短期国债来满足日常的资金周转需求。中长期配置可以等到通胀趋势更加明朗之后再进行。如果您看到通货膨胀上升，您应该避免购买政府债券。如果通胀没有大幅上升，我们可以等待长期国债收益率反弹后再进行干预。例如，10年期国债收益率回到2%以上的区间（取决于个人收益率预期）。这意味着 2026 年价格将回到上升轨道。期望是适中的，但只有了解这个信号，我们才能避免明年我会表现得更加冷静。结束
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